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提升金融扶持实体经济能力

发布时间:2021-01-21 16:45:11 阅读: 来源:电缆桥架厂家

提升金融扶持实体经济能力

由国务院主办的每五年一次的全国金融工作会议,与每年一次的全国性行业会议不同。1997年和2002年召开的两次全国金融工作会议成效显著,前者议决剥离国有银行不良资产、取消贷款限额管理、成立保监会、提升证监会;后者议决国有银行股改上市、资本市场股权全流通及农信社改革;2007年召开的第三次全国金融工作会议,议决农村金融组织创新、国开行股份制改革。  今年召开的是第四次全国金融工作会议。有关部门两年前即组织了15个针对性调研课题,涵盖金融风险防范、金融监管协调、金融机构综合经营、国有金融资产管理、小企业金融服务、债券市场发展、巨灾保险等热点领域。两年后,国内外经济金融形势经历了深刻变革,由此,银行产权进一步改革(如成立民营银行)、产业金融结合度、资产管理业(PE等)地位、利率及汇率市场化进程、非金融企业支付(第三方支付)以及金融开放度等受到关注,需要高层次的全国金融工作会议作出回答。  提升金融为实体经济服务的能力,是本次全国金融工作会议的主基调。  由于我国正处于重工业化及城市化快速发展阶段,高增长高投资使得资本金往往难以满足企业扩张需求,几乎每隔几年就会出现企业资产负债率过高、财务负担沉重、失去融资和投资能力的问题。而在融资利率高于企业利润率的情况下,往往导致企业偏离主业,实体经济可能趋向空心化。  如何造就一个有效的企业资本补充渠道,是当前金融业面临的重大课题。  在目前严格的审批制下,通过股票市场补充企业资本金效率不高且筹资有限,因而大力发展股票市场之外的直接投资市场,如股权投资基金、产业投资基金、保险资金直投、权益信托投资等,能够高效大量地补充企业资本。直接投资是高度市场化的投资,资金注重投资回报率,这就要求投资的目标股权必须要低价,或者说价格泡沫较少。非上市股权的价格是以上市股权(流通股票)的价格为“参照”,这就要求股票价格要适中。上证指数三年来一直在两三千点之间摆动,很可能就是这一市场“自然选择”的结果。  所以,维持一个偏低的股票市场市盈率,引导非上市股权价格适中,可促进非上市股权市场大发展,从而降低企业资产负债率、优化公司治理机制,企业也可在此基础上进一步进行债券和银行贷款融资,困扰中国经济金融的流动性过剩、贷款风险高、企业融资难、资产泡沫等系列“纠结”也可得到缓解,宝贵的资金资源可在实体经济中得到最优配置。  从目前情况看,银行仍是最受公众信赖的金融机构,社会资金主要以存款形式存在于银行体系之中。资金来自于银行体系,信誉在银行体系,支付结算和托管也在银行体系,中国的直接融资只有依托银行体系才能壮大。  1999—2007年,银行以直接、间接方式为国有企业补充了24298亿元的资本金,占同期国有企业新增资本金的25%,此外还有大量的搭桥贷款、项目公司出资人先贷款再出资等行为。在一个银行间接融资居主导地位的国家,不管主观上接受不接受,银行都不得不以某种形式向企业提供资本金。但银行隐性补充企业和政府投资资本金的方式,也有巨大的副作用,不如立法允许银行出资创设股权投资公司,由其投资并持有企业股权。在商业银行业务与实业投资业务之间竖立一道防火墙,通过在股权公司建立有效的公司治理机制,实现公司与出资银行之间的财务、人事、经营等有效区隔,杜绝不适当的关联交易,防范风险传递。  我国金融的基本问题是两个:一是金融市场的融资结构问题,方向很明确,提高直接融资比例;二是金融机构的产权问题,方向也很明确,提高产权多元化程度。近年,这两个问题的解决取得了一定的进展。  近期看,维持当前的金融稳定最重要的也是两件事:一是维持抵押物价值的平稳,抵押物价值不下降,全社会的融资链就可以持续;二是维持人民币升值的预期,人民币升值预期在,境内外资本就会留在中国。  (作者为华夏银行副行长、经济学博士)

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