高端制造持续引领
高端制造持续引领
投资快报：这几天，大消息特别多，但行情还是很有韧性。这也应验了我们此前的判断，接下来，会不会持续呢？
张德良：会持续。当前的消息，对市场趋势均不构成直接影响。本轮行情的核心是制度变革为核心驱动力。从结构上讲，过去一年由消费引领，但今年下半年以来，已转向制造业引领，特别是高端制造业。这一趋势，不会改变。
投资快报：是啊，这几个月，我们持续不断剖析高端制造，但大家还是有点怕高？
张德良：确实会有这种心理。但市场格局已形成，要适应并理解。制造业是一个较为复杂的领域，涉及子领域多，判断与分析需要有较全面的知识。到目前为止，还是这三个方向：
首先是新能源汽车产业链，重点是零部件。在我国，汽车零部件具有明显优势，已形成一批领导型的龙头企业。1-9月，新能源汽车销售持续向好，特别是欧洲销售量也突破70万辆，开始超过中国。换言之，新能源汽车正在从中国、欧洲双双发力开始，这是一个全新大拐点，市场对这一产业链的估值，会有全新理解。
其次，就是消费电子。当前，正进入5G智能手机换机期，Iphone12就是开端。更多的场景应用，会持续推动智能手机的升级换代。
汽车电子、消费电子，均是我国的优势制造业领域。A股中也有不少龙头企业，或隐形冠军。
最后一个，就是智能制造，这是工业互联网支撑下的制造业升级，工业机器人、工控等领域会持续受益。
投资快报：消费品领域，最近开始渐渐淡静，还有新机会么？
张德良：当然有。消费品领域的机会会持续不断。不仅仅是食品饮料或白酒，还有更多领域，值得长期关注。像颜值经济下的化妆品、医美，特别是后者。医美市场是一个大蓝海，我国在这一领域的消费，正在形成大拐点。
投资快报：金融周期行业呢，大家都期待它们飚升，推动大盘指数迅速上台阶。有可能么？
张德良：目前看不到，不要凭空想象。金融周期龙头，整体估值低，股息率也不错，但缺乏催化剂。最大的催化剂就是宏观经济出现大拐点，新一轮经济已进入长期上升轨道，但现在，距离这样的时间，还很远，至少还没有看到。现阶段的经济恢复，只是恢复。因此，当前的机会，主要是局部性的，或产业并购型的。如果真的出现联动，推动指数上涨的话，也大概率是短期情绪过于激动，调整也会迅速形成。
投资快报：听你一讲，心有点凉啊。大盘整体会调整？
张德良：这就是资本市场改革下的新特征，结构性机会。或者说，优胜劣汰，只有最优秀的龙头，或龙头间的共振，没有系统性乱炒、乱涨的时间。当龙头间不断共振的时候，指数自然也会缓缓上行的。只是看着指数去投资，往往无法把握住市场的核心。更具体的讲，现在就是自下而上精选个股的时代，这一格局会持续延续，当龙头寡头整体进入更高估值的时候，自然也会有调整。