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雷曼倒掉7年后我们的世界还需要黄金避险吗

发布时间:2020-03-23 09:38:27 阅读: 来源:电缆桥架厂家

全球金融市场正背负沉重的压力。美联储迟迟不加息、中国经济迅速遇冷、大宗商品市场出现崩盘且错综复杂,这些都给投资者造成极大的不安,他们越来越恐惧世界会走向衰退。

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华尔街专家、投资杂志《格兰特利率观察家(Grant’sInterestRateObserver)》编辑詹姆斯·格兰特(JamesGrant),对央行出台更极端的政策以及黄金价格出现反弹发出警告。

全球金融市场正背负沉重的压力。美联储迟迟不加息、中国经济迅速遇冷、大宗商品市场出现崩盘且错综复杂,这些都给投资者造成极大的不安,他们越来越恐惧世界会走向衰退。

央行的政策是寄望于通过印钞票来应付危机。但在全球金融危机爆发七年之后,我们发现自己付出的代价经济停滞。詹姆斯·格兰特说。他还对珍妮特·耶伦是否适合美联储主席这个职位提出了质疑。另外,对于如何在黄金和矿业股份中寻找避风港,格兰特也给出了自己的见解。

Q:距雷曼兄弟倒台已经有七年了,现在的投资者们都过着怎样的日子?

A:这似乎已经过去了很久,不是吗?但有些事情并没有改变。首当其冲的便是市场人的本性,以及他们对买高卖低的倾向。雷曼兄弟倒掉前夕就是这样,而这种状况还会永远继续下去。不同的是,政府在市场中的角色比以往更大,不论是监督管理还是操控货币。

Q:你是指超低的利率?

A:没有什么比如此之低的利率更可怕。在19世纪,自1815年拿破仑战争结束直至20世纪,全球许多地方的利率都出现下降。但这次跟以往不同的,可能是各国央行调控过度。

Q:但是,如果央行不出手干预,我们今天可能更糟。

A:我们生活在一个思想奇葩的时代。全球央行都把利率调低至近乎于零的水平,有的甚至低于零。对此仍不满意的央行们,还实行了经济学家们所谓的投资组合平衡通道。这是词组很炫,意思是为了增加总需求而推高股票价格。这是伯南克领导美联储时提出的理论,也是中国政府的理论——它们一手主导了A股市场的虚高。现在,这个时代结束了——欧洲也是如此——央行们自己导演了一场大牛市,为的是让人们觉得自己比以往更富裕,因而愿意增加花销。但他们忽略了这种政策所造成的全部后果。

Q:主要考虑到中国的经济状况,美联储在最近的一次会议上决定暂不加息。这个决定对吗?

A:我希望他们能做出行动。这关系利率结构的正常化。但是,我要再次重申,在雷曼兄弟倒下七年后,世界上最有活力、最有弹性的经济体,仍然没有强大到可以吸收经济波幅。这就是美联储传递出的信息。因此,市场人士感到担忧也就不足为怪。

Q:通常情况下,美联储实施宽松政策,股市便会出现反弹,但这次例外。你是否认为美联储主席耶伦仍然能够掌控全局?

A:以下是一个非常发人深省的事实:据《华尔街日报》报道,当耶伦去机场赶飞机时,她早到了几个小时。这说明她是哪种性格类型的人?她是真的,真的非常着急。我认为,这种个性可能不太适合最高统帅的职位。如果有个艰难的决定要做,这种急性子的人,或者有如此强烈的冲动想把风险最小化的人,可能不具备放手一搏的素质。但投资以及货币管理需要的就是这一点:某一刻,你必须敢于冒险,因为你不可能预知未来。因此,一个管理着全球储备货币的人,不应该有太多顾虑。

Q:然而,到目前为止,我们还看不到太多通货膨胀的迹象。经济学家很担心通货紧缩。

A:我们没有在超市里看到通货膨胀,但是我们已经在华尔街看到大量的通胀。但是,通胀率低又有什么问题?许多值得信任的经济学家和央行行长们说,除非货币贬值的速度是2%或更高,否则我们将面临一些灾难性的经济危机。此时,我再次被主流金融和货币理论完全孤立。我问自己,是我们疯了还是他们疯了?我想二十年后我们会知道得更清楚。

Q:那么,全球金融市场下一步会面临什么?

A:一般来说,生物科技股或玉米大豆股的错误定价对金融市场整体而言不会造成太大影响,但利率却是另外一回事。它们是普遍意义上的价格:他们让未来现金流贴现、校准风险,并确定投资的最低回报率。因此,利率是市场经济的信号灯。通常,有些信号是黄色的,有些是红色的,有些是绿色的。但自2008年以来,他们主要都是绿色的。

Q:你说接下来将出点娄子?

A:各国央行通过提振股市来增加总需求,但他们却忽略了总供给也可能随之增加:石油钻探商可以更轻易地融到资金去多打一口油井、多产一桶油。这会对市场造成重压,推低油价,并导致央行行长们通过加印钞票来把我们从所谓的通缩中拯救出来。因此,这个过程看上去永远都不会结束,一个恶性循环就此形成——所谓的刺激导致更多的刺激,不同寻常的点子导致更多激进的点子。我敢说,我们还没看到中国央行行长们最为激进的头脑风暴。

Q:你觉得这会是什么样子?

A:中国不把这些视作秘密。当谈到直接货币融资时,他们相当开放。这是米尔顿·弗里德曼(MiltonFriedman)在创造用直升机撒钱这个短语时想到的。所以,下一步就是绕过银行系统,把支票寄给公众的过程了。

Q:这样的机制是否会其作用?

A:所有这些货币刺激政策只在两方面有益:把失败推迟到未来,把消费提前到现在。用非常廉价的信贷,多提供一分业务。

但是,资本主义本质上是一个基于企业家精神和新发明的、充满活力的体系。这有点像树木和森林:你需要生,但你也必须死。如果没有死亡,新一代就没有生存空间,否则情况就如同严重老龄化的日本:社会上有很多上了年纪、得了各种疾病的老年人。量化宽松和人为的低利率,降低了经济生活的活力和成长速度.

Q:现在,外界对于企业倒闭的恐惧越来越强烈。你可以看到,垃圾债券市场的利差在不断扩大。

A:垃圾债券市场的特点是对债权人的保护非常松散。在借贷市场表现激进的周期里,这些保护更加微弱。这就是为什么我认为,在这个周期里,垃圾债券默认的恢复利率会更低,而最终的资金损失会更高。但我们不应该把它跟末日启示混为一谈,但这就是金融的运作方式,就是牛市和熊市、繁荣与萧条的心理周期:最初精神上的愉悦感,逐渐演变成自满,然后发展成忧虑,再是恐惧,最终变成可怜的恐慌——而这恰好是你买入的时间点。

Q:所以,你认为投资者现在的机会在哪里?比如说,新兴市场已经暴跌了很多。

A:我们认为,一些新兴市场已经表现出机会。但是,我仍不认为现在可以全面出手。不过,至少有些证券的价格已经大幅下降,你可以说:好吧,至少这还挺有意思。其中一个便是俄罗斯储蓄银行。这是一家非常不错的银行,而它恰好在目前看来仍然令人望而却步的俄罗斯。但是,在2008-2009年金融危机期间,俄罗斯联邦储蓄银行的表现却充满闪光点,它有着一流的管理与相当不错的规模。所以说,这是一家一流的银行,只是现在因俄罗斯大环境不佳而处境艰难。但我认为,这家银行终究会存活下来并运作良好。另一个有趣的个股是莫斯科证券交易所。它和俄罗斯储蓄银行一样,管理完善,价格便宜和且经营良好。此外,Avianca、哥伦比亚、GrupoNutresa以及哥伦比亚雀巢公司也都不错。

Q:还有什么地方让你看到了机会?

A:这是一个货币时代。我们都在努力试图对耶伦、德拉吉等央行行长的事迹重新做出评价。我们现在等待的是重新认识货币的无序。货币失调的表现已经很明显:超低利率、信贷广泛定价错误,以及各国央行激进的货币政策——实际利率为负,名义利率为负、冒出用直升机撒钱的想法。所以,一些不按剧本发展的事情可能会导致黄金和金矿股票价格暴跌,你需要做些对冲保护。

Q:你是否可以具体推荐些金矿股份?

A:加拿大矿业企业家皮埃尔·拉松德(PierreLassonde)参与的任何生意都很有意思。他是一位不寻常的矿业企业家,因为他首先是个生意人,其次是个地质学家。他希望取得投资回报,而不是仅仅在地面上挖洞淘金。他和欧洲内华达州一起,以非常低廉的价格,投资了一家名叫新黄金(Newgold)的矿业公司。另外一个很有吸引力的股票是巴里克黄金(BarrickGold),因为它的担保度高。如果金价走高,他们有很大的潜力。(克克/编译)

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