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涂鸿川做客蔡猜投资圈高原资本2010年加大TMT投资

发布时间:2019-09-30 01:14:03 阅读: 来源:电缆桥架厂家
涂鸿川做客蔡猜投资圈:高原资本2010年加大TMT投资 2月9日,高原资本合伙人凃鸿川做客由贯能投资创始合伙人蔡猜主持的新浪《蔡猜投资圈》,就TMT领域投资等话题展开深度探讨。 以下为访谈实录: 主持人:各位网友大家好,欢迎您收看我们今天的《蔡猜投资圈》。今天我们节目里请来了高原资本的合伙人涂鸿川先生,涂总,麻烦您跟新浪网友打声招呼。 涂鸿川:新浪网友大家好,我是高原资本的涂鸿川。 主持人:涂总的名字不好念,平翘舌变化比较大。今天我们在演播室请他来主要就是来聊一下为什么从去年外资的VC在TMT领域是有所减缓,投资的节奏和金额。反而在传统行业有所侧重。我想请涂总先给我们介绍一下高原资本在全球的投资的情况。 涂鸿川:谢谢。高原资本基金是1988年成立,相对来说已经是满了21年。在这期间我们总共是管理了8个基金,总金额大概是3亿美元左右。前前后后可以说我们现在总共投了超过200家公司,相对来讲我们在投资策略这方面来说,从初期2、3个创业者开始,一直到Pre-IPO的公司也是我们的投资对象。一般过去的经验来看,70%是初期投资的,30%是属于成长期的公司。 领域来看,相对来说TMT是我们主打,TMT之后还有一个医疗服务,我们还有零售业。所以,领域来看我们就投资这三个领域。 在海外,现在大家可能会像史泰博,在国外扩展很大的办公用品连锁店,这个就是我们最早投资的一家公司,已经十几年了。在国内,我们投的公司包括大家熟悉的奇虎360安全卫士,这是我们在国内第一家投的公司,之后有优仕网,有网康,还有手机的VIVA。我们办公室在上海,我和我另外两个合伙人,还有在硅谷、波士顿、日内瓦,简单说就是这样。 主持人:涂总基本上把家底都抖清楚了。从高原资本,或说整个VC行业,大家对TMT的热情有所减少,为什么会出现这样的现象? 涂鸿川:说实在,这个对我们来说挺意外的,刚才我也说了,我们是主打TMT、互联网、新媒体,突然间觉得看这个领域的投资人就少了不少。其实这是我个人的见解,在过去,TMT成长也比较快,投的钱也比较少。 主持人:回报又比较高。 涂鸿川:回报也比较高,还有另外一种就是投传统行业,比如连锁、消费品之类的,可是在那个领域,过去三年市值非常好,要进入也难。恰恰去年不景气的话,就形成了一个机会,积极投资传统领域,在好几个像快餐领域龙头老大,过去一点不需要钱,因为经济环境的影响,反而需要融资,而且价格比较合理,所以你就会看到一批VC也好,PE也好,私募的投资基金往那个方向去。 咱们这也是看,高原资本会看消费品、连锁店,不过相对来说TMT我们是绝对不会偏离。不管从哪个角度来看,在国内上网的人数,手机人数每一天都不断的增加。曾经有人问我,你们投不投TMT,我就说为什么不投呢? 主持人:什么时候不投过吗? 涂鸿川:就是咱们中国人不再上网,咱们中国人不再用手机,那时候就不投。以目前的局势来说,可能就是很多VC和PE觉得是好机会,大的公司,传统的公司市值较低,所以去了,这是我个人的见解。 主持人:经过这一轮之后,下半年到明年的时候,TMT行业的投资又会开始热起来了,会不会有这种趋势? 涂鸿川:短期到今年年底,这个情形还不会那么显著,接下来我们可能感觉上国内跟国外的景气稍微恢复了点,相对来说,接下来半年需要资金的传统行业的公司,还是不少。这是时间的关系。 主持人:您认为,现在应该是市场的底部了? 涂鸿川:这个就很难说了,底部这个定义,我可以说如果你看最近的这上个季度,可能我们终于看到一些曙光,不管是在国内,包括美国7月份的数字刚刚发表了,美国很难得,在房地产、汽车销售量都有一个明显的一点点的增长,这个叫曙光。我觉得在国内大家没有感觉到不景气,这个是因为政府的政策、政府的资金在推动。问题的话就是下半年,因为政府的推动跟资金,包括北美的话也是一样,北美是咱们中国最大的出口国,他们做的不好,我们肯定受遭殃。所以就是说下半年靠实力,消费者和企业是否真的愿意花钱,如果说消费者过了这段时间还是不去掏钱包花钱的话,政府的政策已经到期了,那么这个是不是底就更难说,这个底谷可能要更长一点。 主持人:现在很多投资人都是在观望状态? 涂鸿川:相对来说观望是有一批,观望是在看好的机会。我个人觉得,从投资的角度,咱们是创业投资基金,我们不是买上市公司股票,今天买了明天就卖,我们相对来说持股是3年5年,甚至是7年,8年。对我们来说现在是投资的一个很好的机会。 主持人:从去年到现在,包括你们的LP对投资节奏上有没有一些要求? 涂鸿川:先从这个行业来看,我们也见到不少的LP,就是投资在基金的投资人,说实在,受了这次经济不景气影响的LP是蛮多的。并不是说盯着我们怎么样,而是说自己口袋里面没钱,要投资你必须把钱汇过来,抱歉我手头很紧。并不是说不能投或者是怎么样,他可能说你们稍微缓慢点。这是业内的情形。 相对在基金来说,我们问题不大,因为我们做了21年,我们主要的LP跟了我们十几年,他们当中有人受影响,相对来说我们是没有看到问题,反而我们是有几个LP,可以说在05、06年,你们可以积极投多一点,那个时候,高原有一个好处,我们相对来说,就是有个比较明确的原则,不管是经济好还是不好的时候,每年投资额和投资数目是差不了多远。 现在反过来,有些LP说,现在这个市值那么低,你们应该多投一点,所以我这个是因人而异,因基金的表现不同。简单来说从业内来看,受影响的LP是有,可是这个情形相对来说信心方面已经恢复了。 主持人:相对来说陆陆续续会有资金进来,投资在这个领域上面来。 涂鸿川:这个毫无疑问,LP也有每一年的考核,手头上有钱的LP一定要投,银行利息太低了,他放在银行利息对他来说是个损失。目前整个趋势来说,LP投的数目不大,可是他们已经进场了。 主持人:看来我们对我们所有的创业者来讲,这是个好消息,接下来我们要聊的一个特别重要的话题,为什么我们过去在曾经一度视频网站是比较红火的,包括高原也投过一个优仕网。我现在想想,这个行业,您看好吗?它的未来发展? 涂鸿川:我觉得这个领域,视频领域是互联网视频网领域,这是一个先从用户的角度来看,这个是蓬勃发展,机会是很大的。简单来说,不管你是到优仕也好、土豆也好还是到优酷,哪都好,相对来说,有好的内容,大家肯定会去看,而且很方便,所以从用户的角度来说,需求是很大的,市场是有,因为需求在那儿。 从商业角度看,这个领域我们也看到不少的公司,我是觉得需求是有,所以我们就投了。从这个模式来看的话,我觉得不简单。我觉得就是说现在因为视频,咱们首先在国内,政策上是有影响,这个肯定,第二点主要是带宽,是一个很大的问题。还有一个版权问题。所以就是说如果你没有这三块,首先你没有牌照你连门都没。第二就是说你没有版权,之前大家都是做盗版,可是相对来说,自从奥运会之后,版权这块是越来越严。还有一块是带宽这块,我们经常看到视频公司这个月观众又在翻倍了,一喜一忧,忧的就是咱们这个带宽又翻倍了,收入跟不上。为什么收入跟不上,我们不断了解这个情形,为什么投放电视的这些广告,为什么不投放视频呢?这就是很大的差距,面对的受众群不同。还有一个很重要的就是版权问题,我们播放是没有版权的,好多广告不敢放,怕自己的品牌受影响。如果咱们没有播放牌照更不能提。 简单来说,我们遇到这个瓶颈,视频网络的商业模式的话,要做一个相当大的革新,我们现在已经看到有不错的机会,如果你是有版权的话,内容是高清,这个很重要,不是自己拍的,录制的,稍微专业一点,我们开始看到,有用户愿意付钱,因为价钱跟路边买的DVD差不了多少,他宁可付钱,所以那种模式的话可能会是个机会。 还有在快速消费品,广告主也开始接受,毕竟快速消费品的广告金额是在慢慢成长,这个是需要时间的。我是觉得3年,4年,5年,我们终于能够看到在国内有着非常成功模式的视频公司。 主持人:如果你投资的企业告诉你,我下个月就没钱了,你不能再支持我的话,我就坚持不下去了,可能要关门了。 涂鸿川:你问对了。 主持人:怎么办? 涂鸿川:说实在的,这个就是现在VC还有PE里头碰到最多的问题。很多人就问,最近VC都不敢投了,不敢投新的项目。并不是说不敢,投资是肯定的,工作就是投资,不投资就是不干活的意思。可是我们发现很多VC,过去2、3年投的太多,稍微忙一点,然后现在这个时候很多公司打电话,刚才你所说的,钱要烧完了,明天不汇钱来的话咱们这就不行了,那种情形下哪还有心看新的项目。国内就处于这样尴尬的境界,想投,背后还有很多没照顾好的公司。 就高原情况来看,我们投的公司不多,05年在国内,我们那时候是觉得钱太多,我们就没投。05年我们一家都没投,06年我们投了第一家公司,就是奇虎安全卫士360。投了之后,如果说熟悉我们策略的话,我们强调一句,就是资金的有效应用,这对我们来说非常重要。所以我们投注之后,不单单只是说开董事会,基本上跟创业家,几乎每个星期都做,我们做的就是说你投这笔钱,能够维持多久,所以我们现在运气蛮好,起码我们投的公司,一半在国内是赚钱的,所以它们不需要钱了。 主持人:如果您投的企业不需要钱,但是我们想一想,如果你是另外一家公司的老板,VC团队的核心成员,你投的项目,跟你说,你再不给我钱我就关门了,可能有十家公司跟你说,我这儿要关门了,不行了,你会选择哪些公司帮助它,哪些公司让它们死了?你拿捏的标准是什么? 涂鸿川:一个标准就是资金的有效应用。我举个例子,现在的经济局面是不一样的,如果是两年、三年前,你经常听到,商业模式是没有,现在我们必须去圈地,我们必须要去做推广,流量要冲很高,你问我挣钱,对不起,我不知道。如果是这样的公司,这样的环境你是活不下去,这是事实,如果我们在这种情形下的公司,我们会挑选的话,就是说,我投一个你现在钱烧完了,我给你500万人民币,500万人民币已经能够证明你的模式,回到刚才跟视频一样,视频是不断烧钱,模式是永远没办法,不能说永远,到目前为止还没有。很少的钱500万人民币,半年后可以把产品做出来,你卖给用户,可以把钱收回来,证明这个模式,这个就可以活下去。如果像过去几年做所谓经常大家见到的户外传媒,没有一个好几千万,我没办法去铺地,安装和赚钱,那种模式在目前情形就比较难。 主持人:我们花很少钱可以延续下去,半年之后自己能够找到它的模式,比较成熟的模式,带它上一个台阶,这样的公司是你去救它的。而半年之后走不去困境的公司,而且资金量很大,你就会放弃掉。 涂鸿川:事实就是,我们就回到原点,创业原本就是这样。创业不能够抱着好高骛远,近的东西没有做好,就经常局面看很大。他们要铺点,我们的建议就是说在铺点之前,首先把一个重点,两个重点,去验证这个模式没有问题,再去拷贝,那个就是按部就班。 主持人:视频网站,之前推出来的时候,大家不确定它的未来是怎样,那个时候为什么作为VC你们还会投资它?而且投资的额度还很大?你怎么考虑这个风险? 涂鸿川:从视频领域来看,大家当时是犯了一些错误,这个毫无疑问。有些视频分享网站,优仕网烧钱是很少,所以我可以说接下来这个公司两年内不需要钱,对我们来说不是很烦。但普遍来看,当初大家看的东西是用户量。我刚才所说的每个月翻了,翻了,这个情形跟5年前不一样,5年前,一天有活跃用户超过100万的话,可能这100万用户的兑换率,能够换到10万的收入,可是在今天的环境之下,一天100万活跃网上用户的话,只能换到2、3万的收入,大家抱着旧观念,花了不少钱,投入之后烧的快。

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