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Lex专栏冷看道指攀新高

发布时间:2019-09-29 20:17:27 阅读: 来源:电缆桥架厂家

Lex专栏:冷看道指攀新高

到处都是纸帽子和喧闹声。人们在庆贺,道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)周二收盘创历史新高。没错,我们也听到有些人在背后发牢骚:这个指数只涵盖30家美国蓝筹企业,采用的是一种不合理的基于价格的加权机制,而且没有经过通胀或股息调整,大体上来说并不能反映美国股市的投资收益。好吧,如果你还在为欢庆之后的满目垃圾生厌,那随便吧。我们其他人还是可以借此机会做一番反思,就像我们在其他随意场合所做的那样,比如生日(或者你对此也满腹牢骚?)

根据Capital IQ的数据,过去一年,组成道指的30家企业总计实现2.9万亿美元的营收,比2007年10月道指创上一个历史最高纪录时,营收总和高出五分之一以上,营运利润率则几乎一样高。听上去不错?可是,据此推算,营收的复合年增长率为3.6%,而且还是名义上的(nominal)。如果说,你觉得过去5年经济一直没什么发展,从道指来看,你是对的。

不过,也有好消息,至少对于准备在股市踏上新台阶时投身这股大潮的投资者而言。总体来看,道指成分股比2007年该指数上次见顶时更为便宜。不计金融股,企业价值与息税折旧及摊销前盈利(EBITDA)之比约为9倍,而在道指处于上个历史最高点位时,该比率为11倍。从账面价值看,现在的股价也比当时便宜。这些企业还降低了杠杆比率。但是,股价虽然相对便宜了,企业的增长却不如前:过去一年,道指成分股企业的营收平均增长2%左右。而2007年末,它们的营收增幅高达11%。无可否认,这有点让人郁闷。不管怎样,这顶纸帽子看上去有点蠢。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析

译者/梁艳裳

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